Обоснование ключевых факторов потенциала роста стоимости компании



Сторінка1/14
Дата конвертації24.04.2016
Розмір1.28 Mb.
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14
Правительство Российской Федерации

Пермский филиал федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет
«Высшая школа экономики»

Факультет «Экономика»

Кафедра финансового менеджмента
Допускаю к защите

Заведующий кафедрой

доцент кафедры, к.э.н.

Шакина Елена Анатольевна

«___» ___________2013

МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ
на тему: ОБОСНОВАНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ ПОТЕНЦИАЛА РОСТА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

FUTURE GROWTH KEY DRIVERS STUDY

Студента группы Ф-11-1

Торощиной Марины Валерьевны

________________________

подпись

Научный руководитель

к.э.н., доцент кафедры

Молодчик Мария Анатольевна

________________________

подпись

Пермь 2013

Оглавление


Введение 4

Глава 1. Теоретические аспекты формирования потенциала роста стоимости компании 6

1.1.Сущность и подходы к измерению потенциала роста стоимости компании 6

1.2.Факторы, определяющие потенциал роста стоимости компании 19

1.3. Анализ эмпирических исследований факторов, определяющих потенциал роста стоимости компании 29

Глава 2. Постановка задачи, определение методологии и информационной базы исследования 34

2.1. Обоснование гипотез эмпирического исследования факторов потенциала роста стоимости компании 34

2.2. Обоснование спецификации эконометрической модели 41

2.3. Анализ эмпирической базы данных 46

Глава 3.Эмпирическое обоснование факторов потенциала роста стоимости компании 56

3.1 Проверка гипотезы о значимости факторов потенциала роста стоимости компании 56

3.2 Сравнительный анализ полученных результатов факторов потенциала роста стоимости компании 68

Заключение 73

Список использованной литературы 74

Приложение 80


Введение


Исследователей всегда интересовал, и будет интересовать вопрос прогнозов будущей доходности. Важно помнить, что доходность, полученная в прошлом, не гарантирована в будущем. Аналогичную ситуацию мы постоянно наблюдаем на бирже. Акции продолжают расти, хотя никто не может гарантировать, что рост будет продолжаться еще какое-то время, и что цены могут стать выше текущего уровня.

Тема настоящего исследования, обоснование ключевых факторов потенциала роста стоимости компании является актуальной. Перечень факторов, влияющих на рост стоимости в будущем, окончательно не определен. Большинство работ по данной теме посвящено определению внешних факторов, оказывающих воздействие на рост стоимости компании. Практическая необходимость в результате исследования по данной теме подтверждается проведением ежегодной международной конференции «Real Options Theory Meet Practice», целью которой является обсуждение последних событий и достижений в сфере реальных опционов.

Теоретической и методологической основой настоящего исследования послужили работы ведущих зарубежных авторов таких как: Стюарт Мaйеpc, Эдвин Мансфилд, Карл Кecтер, которые считаются основоположниками теории реальных опционов. Вопросами измерения потенциала роста стоимости компании занимались такие авторы, как Мишель Бреннан и Эдуардо Шварц, Ленос Трeгeоргис и Смит Мeйсoн и Том Кoyплeнд, Тим Кoллер и Джек Муppин. Среди российских исследователей, изучающих вопрос потенциала роста стоимости компании, необходимо выделить Пирогова Н.К., Кожевникова Д. А.

Целью настоящей магистерской диссертации является исследование факторов потенциала роста стоимости компании при формировании будущей стоимости с учетом ее жизненного цикла. Стадии жизненного цикла в настоящей работе по реальным опционам применены впервые.

Для достижения поставленной цели исследования были сформулированы и решены следующие задачи:


  1. выявить методические основы потенциала стоимости будущего роста;

  2. представить основные драйверы роста стоимости компаний;

  3. систематизировать основные работы исследователей в рамках потенциала роста стоимости компании;

  4. выдвинуть гипотезы исследования касательно факторов потенциала роста стоимости компании при формировании будущей стоимости компании с учетом стадии жизненного цикла;

  5. осуществить проверку гипотезы на разных стадиях жизненного цикла;

  6. обобщить и систематизировать полученные результаты исследования, сопоставить с результатами аналогичных тем работ;

  7. разработать рекомендации практического применения результатов исследования.

Объектом исследования являются драйверы роста публичных компаний в странах Германии, Великобритании, Италии, Франции и Испании. Предмет исследования – взаимосвязь стоимости компании в будущем с учетом выделенных драйверов стоимости на разных этапах жизненного цикла компаний.

Методы исследования. В диссертации применялись методы эконометрического моделирования, регрессионный анализ и экспертные оценки.

Магистерская диссертация состоит из: введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

В первой главе даны теоретические и методологические основы стоимостной концепции управления, методические основы стоимости будущего роста стоимости компании, представлены основные драйверы роста стоимости компаний, сделан обзор основных работ в рамках исследования по теме реальных опционов, представлена теория жизненного цикла компаний.

Во второй главе магистерской диссертации дана краткая характеристика отрасли, представлены основные компании, на которых осуществлены эмпирические расчеты, сделан тест ANOVA, компании разделены по стадиям жизненного цикла, описаны основные этапы исследования и выдвинуты гипотезы.

В третьей главе произведен эмпирический анализ выдвинутых гипотез. Сделаны выводы по полученным результатам. Проведен сравнительный анализ результатов, полученных в настоящем исследовании, с результатами других исследователей в области реальных опционов.



  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14


База даних захищена авторським правом ©shag.com.ua 2016
звернутися до адміністрації

    Головна сторінка